美国软件巨头甲骨文公司周三盘后宣布 ，计划通过股权和债务方式额外融资200亿美元，以支持其人工智能基础设施建设 。尽管公司当天公布的第四财季财报多项指标创下历史新高
，但这一融资计划引发投资者对资本支出过高的担忧，股价在盘后交易中大跌逾8% ，周四延续跌势
，最终收跌8.6%。

　　财报显示 ，截至5月31日的第四财季
，甲骨文营收同比增长21%至192亿美元，超出市场预期的191亿美元；调整后每股盈利为2.03美元 ，同样高于预期的1.96美元
。云基础设施业务表现尤为亮眼
，营收同比飙升93%至58亿美元，成为整体业绩增长的核心动力。

　　更令市场瞩目的是 ，甲骨文截至季末的剩余履约义务达到创纪录的6380亿美元
，同比增长363% 。这一衡量未来合约收入的关键指标大幅增长，主要来自大规模人工智能合同 ，其中超过50%的积压订单承诺来自OpenAI
。

　　然而，支撑如此高速增长的成本同样惊人。甲骨文2026财年全年资本支出达557亿美元
，超出公司此前500亿美元的预期 。公司预计2027财年资本支出将进一步攀升至约700亿美元
。2026财年自由现金流为负237亿美元，折旧费用几乎翻倍至76.2亿美元。

　　为应对庞大的资金需求 ，甲骨文宣布将在2027财年通过债务和股权融资筹集约400亿美元
，其中就包括此次公布的200亿美元股票发行计划 。此前公司在2026财年已通过债务和股权分别融资430亿美元和50亿美元
。

　　市场分析人士指出，投资者担忧的焦点在于 ，甲骨文不像其他超大规模云厂商那样坐拥大量现金储备
，在融资方面更受制于市场环境。尽管公司基本面强劲、人工智能需求旺盛，但如此大规模且持续的资本开支何时能够产生回报 ，仍是市场最大的疑虑 。